房价下滑、需求不足、资金紧张——房地产行业似乎正在经历宏观政策的阵痛，不少开发商大呼，房地产市场正进入“严冬”。但在13日午后，沪深股市房地产板块突然逆转，纷纷翻红。

    逆转的根据则是13日下午传出的一份由中金公司发表的中国房地产年中总结报告。该报告指出，房地产上半年投资增速高增长，说明开发商的资金并没有市场预期的那样紧张。这一结论与主流观点相去甚远。

    关键词：投资

    投资依然高增长

    报告称，在银行信贷紧缩、商品房销售疲软以及土地市场低迷的情况下，上半年房地产投资增速却高达33.5%，高于去年同期5%。

    中金公司分析员白宏炜指出，成本上升是投资高增长的原因之一。“按照我们计算的每平方米在建面积隐含投资额比较，上半年该指标增速为7.6%，也就是说，简单计算刨除成本的上升投资额增速将为25.9%。”

    白宏炜认为，翘尾因素也导致了投资的高增长。从土地购置来看，去年下半年出让的土地价格较高、规模较大，土地价款又得按规定在一年内缴清，其中一部分集中在今年上半年完成。此外，2007年销售的7.6亿平方米房屋中，估计有60%以上要在今年交房或更晚，也就是说，这些项目不会随市场调整或企业资金压力加大而延期，这也导致了投资额增速较高。

    但白宏炜表示，下半年这一增速将放缓，预计全年投资增速将放缓至20%以内，明年该指标将同比小幅增长或持平。

    关键词：资金

    开发商缺的是发展的钱

    对于外界普遍猜测的房地产资金链紧张的问题，白宏炜的观点令人耳目一新，他说：“开发商资金并非如传言那样紧张。”

    “我们分析，去年开发商支付土地出让金超过1万亿元，而去年房地产投资总额为2.5万亿元，可见，买地是开发商的主要支出。今年随着市场低迷，开发商在资金压力下，将尽可能地减少买地支出。另外，过去两年较好的销售、预售及多渠道融资，使开发商存量资金较多，也可弥补其他来源资金的下降。”白宏炜解释说。

    白宏炜指出，上半年开发商自有资金占比提升了7%，远超过去5年的平均水平。换句话说，开发商的资金并不如传言那么紧张，生存压力有限，主要缺的是发展的钱。

    关于宏观政策，白宏炜认为，预计未来一段时间，政府的政策着眼点将是在抑制通胀的同时，尽可能地拉动经济平稳增长。因此，信贷政策有望放松，时间点有可能是今年底或明年初。

    长江证券房地产行业分析师苏雪晶却认为，“从我们调研的一些情况来看，房地产商的资金还是偏紧张的，一些小开发商遇到了很大的困难，甚至面临停工的局面，但一些大开发商还是比较安全的。”

(编辑:林业旺)

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